中国发表2020年的经济数据，根据官方统计，中国经济第四季增长加速，达百分之6.5，比第三季的百分之4.9高。全年拉匀，中国GDP录得百分之2.3的增长。这些数据，先不问可靠性，需要放在适当的脉络做更宏观的比较，才有意义。
中国官方媒体和西方仰慕中国的评论，当然强调数据显示的光明面，压抑其黑暗面。中国发表数据之后，很多中外媒体，都高呼中国是在全球大瘟疫下少数能录得增长而不是收缩的经济体。这样说固然没错，但单看数据的增长与收缩，意义不大。官方年增长百分之2.3，也是中国自1976年以来增长率最低的一年。这一点，一些西方媒体在数据刚出现时，都通过其官方社交媒体账号指出，但过了半天，诠释数据的这个角度便全面消失，被「中国成功对抗疫情录得正增长」的主旋律盖过。
后来有香港网媒细看数据，发现2020年的社会固定资产投资额，比较2019年其实是收缩，但官方发布的年增长率还是正。这种官方数据的自相矛盾，时常发生。所以判别官方数据的可靠性，学者常常都要参考一些非官方的数据，才有更完整的图像。
其中一个可以作参照的数据，便是制造业采购经理指数（Purchasing Managers’ Index, PMI）。这个数据，是根据向企业询问他们采购材料、零件、机器情况的抽样调查而估算出来，反映企业根据当下经济温度对未来几个月需求的评估。中国进行这个调查的分别有国家统计局与《财新》杂志（以前是滙丰银行），样本巨大，一向都是准确反映中国经济表现的领先指标。由于每月数据有官方与非官方版本，两个版本显示的趋势一向吻合，造假较难。当中《财新》的抽样，较集中中小型私营企业，官方的抽样，则集中大型国企。两个数据绝对值的差异，可以让我们大概掌握两个经济部门表现的差异。
2020年中国的制造业PMI，显示年初的大收缩之后，年中已经有强大反弹，反弹到秋天达到顶峰。这个趋势，与几个月后的GDP数据吻合，也与北京在三四月开始强令工厂复工的政策吻合。但制造业反弹，还依赖需求。引发中国制造业在下半年反弹的需求，主要有两个来源。第一个就是一、二月在经济收缩最严重时的贷款大爆发带来的投资增长。每月新增贷款的数据显示，中国在一、二月的新增贷款量，达历史新高，比2009/10年对抗全球金融危机的贷款大跃进高峰时高出超过一倍。2020年中国本来已经过剩的钢产量再攀历史高峰，便是新一轮贷款大跃进的结果。可以预见，明年以后，本来已经严重的产能过剩与企业负债，将更为严重。
第二个需求来源，就是全球在瘟疫下停工时对中国产品，特别是医疗物资的需求。这反映在中国出口在下半年的强劲增长之上。但这一外需增长属于暂时性，源自世界其他地区停工。疫情过后，发达国家经济服完需时，需求增长也会减慢。
故此，2020年下半年中国的经济反弹，将在2021年无以为继，而中国将要面对反弹的后遗症，具体就是产能过剩与企业负债问题的恶化。制造业PMI 十二月的数据，已经出现放缓，预示2021年和以后几年，中国经济形势难以乐观。
2009/10年中国的经济反弹举世触目，但2011年以后，中国便出现漫长的经济滑坡、债务危机、资本出逃等问题。为了解决这些问题，中国推出了一带一路，加速资本输出，引发中国与周边国家与美国等发达国冲突加剧。可以预见，这些趋势，将会在未来几年加速。
文章来源：RFA
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